투자자들은 오랫동안 전 세계의 주식 시장에서 이른바 ‘휴일 효과’에 대해 궁금해했다. 그러나 이것이 ‘크리스마스 이펙트’에 대해 거래 할 수 있다는 것을 의미 하는가, 존재한다면 존재하는 것인가?
최근의 조사에 따르면 이탈리아의 Sannio 대학의 Matteo Rossi는 예측 가능한 증권 거래소 직전 시장에서 일어나는 ‘휴가 효과’를 정의했습니다. ‘효율적인 시장 가설 및 일정 이상 : 문헌 검토’ 폐쇄 때문에, 공휴일.
이것은 일일 재고 수익의 성능에 신뢰성있게 영향을주는 것으로 보입니다. 학술지 인 ‘경영 재무 회계의 국제 저널 (Journal of Managemential and Financial Accounting)’에 발표 된 연구는 연휴 전 거래일에 시장이 상승하는 경향이 있다고 지적했다.
로시 (Rossi)가 검토 한 일부 연구 결과에 따르면 공휴일 이전의 수익률은 정상적인 수익률보다 23 배 높습니다. 1990 년대에 실시 된 한 연구에 따르면 미국 (NYSE, AMEX 및 NASDAQ)과 일본 및 영국의 3 대 주요 주식 시장 모두에서 안정적인 예비 휴일 효과가 나타났습니다.
이러한 효과의 보급은 Matteo Rossi에 따르면 특정 국가의 주식 시장에 고유 한 특정 제도적 장치에 의한 것이 아니라고 제안합니다.
동남아시아에서의 연구는 또한 중국 설날 이후 직전 일과 경우에 따라 더 높은 회수율을 언급하는 ‘구정 효과’의 존재를 밝혀 냈습니다.
‘휴일 효과’는 스페인, 뉴질랜드 및 호주에서 확인되었습니다. 무슬림이 인구의 대다수를 차지하는 12 개국의 주식 수익률에 이슬람 달력 계절 효과가있는 것으로 밝혀졌습니다.
이것은 ‘라마단 반환’이라고 불 렸으며 4 개 이슬람 국가에서 이슬람 달력의 다른 달에 대한 평균 수익을 초과합니다.
호주의 울릉공 대학 (University of Wollongong)의 조지 마렛 (George Marrett)과 AC 워딩 턴 (AC Worthington)은이 연구에서 “휴가 효과”가 미국 시장에서의 전체 수익의 30-50 %를 차지하는 것으로 나타났습니다. 1987 년 이전.
‘호주 주식 시장에서의 휴일 효과에 관한 경험적 메모'(1996-2006 년)라는 제목의 연구는 휴가 효과에 대한 한 가지 설명이 아마도 투자 심리학에 있다고 주장한다.
투자자들은 ‘높은 영혼’과 ‘휴일 행복감’때문에 휴가 전에 주식을 사고 있습니까?
오스트레일리아 주식 시장에 초점을 둔 그들의 연구는 일반적으로 휴일 이전 수익률이 다른 기간보다 5 배나 높은 휴일 효과를 확인했습니다. 소규모 주식 효과가 다른 거래 일보다 10 배 이상 더 큰 것으로 나타났습니다.
이 연구의 저자는 소매 업계에서 발견되는 매우 강한 성수기가 시장의 성수기 계절의 주된 이유이며 저자는 글을 쓰는 시점에서 미개발 이익 기회를 나타낼 것으로 생각한다고 결론지었습니다.
또 다른 최근 논문에서 INSEAD와 MIT Sloan School of Management, Erasmus University 및 싱가포르 국립 대학교의 Lily Fang, Chunmei Lin 및 Yuping Shao는 새로운 자산 가격 패턴을 문서화합니다. 전 세계적으로 시장 전체 수익률은 0.5 % 1입니다 주요 학교 휴일 이후 몇 달 동안 다른 시간보다 더 낮은 퍼센트.
이 연구의 저자들은 주가 수익률의 계절성은 휴일 동안 투자자의 부주의로 인해 부정적인 뉴스가 느리게 통합되는 결과라고 주장했다.
저자들은 ‘학교의 휴일 및 주식 시장의 계절’이라는 제목의 이번 연구에서 월스트리트 상인들 사이에서 여름 학교 방학 이후 9 월이 전통적으로 최악의 실적 달인 것으로 널리 알려져 있다고 지적했습니다.
저자들은이 “9 월 효과”가 두드러지게 나타남을 지적합니다. 1896 년 이래 다우 존스 평균 수익률은 -1.09 % 였고 다른 달은 +0.75 %였습니다.
저자들은 ‘9 월 효과’의 지속성이 놀랍다 고 지적했다. 20 년, 50 년, 그리고 100 년 동안 마이너스 평균 수익률을 보이는 유일한 달이다.
이 저자들은 휴일 동안 주식 시장이 집단적으로 뉴스에 관심을 덜 갖기 때문에 역사적으로 낮다고 주장한다. 결과적으로 정보는 가격에 천천히 통합된다. 부정적인 뉴스를 활용하는 것이 더 어렵고 긍정적 인 뉴스보다 부족한인지 적 자원 인주의가 필요하기 때문에 특히 부정적인 정보는이 효과가 강합니다.
휴일 효과를 이용하려면 휴식 시간에 투자자가 실제 휴가를 가지지 않아야한다는 경계심이 필요합니다.
그렇다면 아마도 이번에는 자신이 줄 수있는 가장 큰 선물이 그 해의 나머지 부분이 계속되는 기회를 포기하는 것에서 벗어나는 것입니다.
그러나, 다시, 시장에서 가능한 ‘휴일 효과’를 이용하여이 시간에 투자하는 일부 재능있는 사람들은 비싼 크리스마스 선물을 지불 할 수 있습니다 …
Bah Humbug!
참고 문헌
오스트레일리아 주식 시장, 1996-2006 년에있는 휴일 효력에 경험적인 참고 GJ Marrett의 AC 워 딩턴 – 응용 경제학 편지 , 2009 년
효율적인 시장 가설과 일정 이상 : 문헌 검토. M Rossi – 경영 및 재무 회계 국제 저널 , 2015, Vol. 7, Nos. 3/4, 285-296
학교 휴일 및 주식 시장 계절. L Fang, C Lin, Y Shao – 재무 관리, 2017
