투자 중 하나가 돈을 잃으면 나쁘다고 느낍니다. 하지만 내가하는 일은 내가 누구를 비난 할 수 있는지에 달려 있습니다.
투자자들은 후회의 고통을 느끼는 것을 주저하고 있으며, 따라서 투자자들의 패배를 포기하는 것을 꺼리는 경향이 있습니다. 우리는 우승자의 지위를 팔고 자부심을 느끼는 것이 훨씬 빠릅니다. 이를 처분 효과라고합니다. 학자들은 처분 효과가 널리 퍼지고 주식, 부동산, 옵션 및 선물의 소유권에서 발견되었음을 발견했습니다. 이 행동은 핀란드, 이스라엘 및 중국의 투자자 및 투자자들에게 발견되었습니다 (본 연구를 출판했습니다). 그러나 뮤추얼 펀드를 소유하는 것은 발생하지 않습니다. 왜?
세 명의 금융 학자는 그 대답이인지 부조화를 해결하는 것을 보여줍니다. 인지 불협화음은 두 가지 생각이 상충 할 때 발생합니다. 이로 인해 우리는 해결해야 할 불편 함을 느끼게됩니다. 인지 부조화를 해결하기위한 우리의 정신적 도구는 다음과 같습니다.
하나 또는 둘 모두의 생각을 바꾸어 동의하십시오.
생각 중 하나의 중요성을 변경하십시오.
그것을 더 좋게 만드는 세 번째 생각을 추가하십시오.
나는 좋은 투자자입니다. 나는 지금 돈을 잃고있는 주식을 샀다. 이 진술은 나를인지 적 불협화음으로 만든다. 후회의 고통을 피하기 위해서 나는 두 번째 생각의 중요성을 바꾸었다. 나는 여전히 훌륭한 투자자입니다. 그 타이밍은 불행 이었지만 주식을 구입하는 것은 현명했습니다. 그래서 내 결정은 주식을 더 길게 잡는 것입니다.
나는 좋은 투자자입니다. 나는 지금 돈을 잃고있는 뮤추얼 펀드를 샀다. 후회의 고통을 피하기 위해 나는 세 번째 생각을 덧붙인다. 뮤추얼 펀드 매니저는 비난을 받는다. 그는 바보입니다. 이제는 내 잘못이 아니기 때문에 후회의 고통이 적은 뮤추얼 펀드를 팔 수 있습니다. 나는 여전히 좋은 투자자입니다.
연구원은 외국 및 국내 주식 및 영장과 같은 희생양을 발견 할 가능성이 거의없는 자산 투자자가 패자를 팔기를 꺼리는 것을 알 수 있습니다. 또는 뮤추얼 펀드와 같은 위임 된 포트폴리오에 대한 투자는 강한 리버스 처분 효과 (또는 패자의 훨씬 빠른 판매)를 보여줍니다. 액티브 뮤추얼 펀드는 쉽게 희생양이기 때문에 돈을 잃으면 빨리 팔릴 수 있습니다. 관리자가 실제로 많은 결정을 내리지 않기 때문에 인덱스 뮤추얼 펀드는 그렇게 빨리 팔리지는 않습니다. 그래서 비난은 투자자에게 돌아갑니다.
나쁜 투자로 희생양을 발견 할 수 있다면 더 빨리 팔아야합니다. 내가 자신을 비난해야한다면, 투자를 좀 더 길게 잡아서 내가 깰 수 있는지 확인하십시오.
출처 : Tom Chang, David Solomon, Mark Westerfield, 2014, "비난 할 사람 찾기 : 위임,인지 부조화 및 처분 효과."Journal of Finance,