월리 숀 (Wally Shawn)의 캐릭터 가 Andre와 함께하는 내 저녁 식사 영화에서 인상적으로 표현했듯이, 당신이 매일 일어날 수있는 천천히 치는 세계에서 두 가지 선택이 있습니다. Shawn과 함께 진지하게 겸손 해지든지, 또는 당신은 굉장히 운이 좋았을 것입니다. 이 옵션은 남녀 간의 투자 차이로 설명됩니다.
무작위로 월가를 걷다
Burton Malkiel의이 책 (1)에서 일부 개인이 주식을 따기에 좋다는 개념은 탈곡을 위해 꺼내집니다. Malkiel은 전문 경영인이 평균을 수행하여 투자자가 Standard 및 Poors 500 또는 일부 다른 지수의 성과를 반영하여 인덱스 펀드를 구입하는 것이 더 낫다는 것을 보여줍니다.
물론 워렌 버핏 (Warren Buffet)과 같은 성공적인 투자자를 반박하는 사례가 많습니다. 불행히도 뷔페 자신은 색인 생성의 팬이며 젊은 투자자에게 주식 우승자를 선정하는 데 시간을 낭비하는 대신 색인 펀드를 구입하라고 조언합니다. 의심 할 여지없이 그는 말 키엘을 읽고 그의 결론을 받아 들였습니다.
노벨상 수상자 Daniel Kahneman (2)은 Malkiel의 팬이기도하며 심리학자로서 그의 관심은 사람들이 왜 모든 증거에서 자신이 할 수 없다고 나타내면 시장을 이길 수 있다고 믿는가하는 것입니다. Kahneman은 내향 가리키는 화살표가있는 선이 바깥 쪽을 가리키는 화살표로 같은 길이보다 긴 것으로 인식되는 뮬러 – 라이어 (Muller-Lyer)의 환상과 같이 매력적이고 잘못된 것으로 "기술의 환상"이 있다고 믿습니다.
Kahneman은 1 년 동안 더 잘 수행하는 고문이 다른 해에 비해 성과가 좋을지 알아보기 위해 매년 8 년 연속 수익률을 연관 지어 27 명의 자산 고문의 투자 결과를 분석했습니다.
Kahneman의 놀랍게도 상관 관계의 평균은 .01이거나 본질적으로 0입니다. 그는 결론을 내 렸습니다. "결과는 스킬 게임이 아닌 주사위 굴리기 대회에서 기대할 수있는 것과 흡사합니다."(2, 215 페이지)
투자 수익률은 회사의 연례 보너스의 기초를 형성하여 기술이있는 것처럼 행운을 얻었습니다. 흥미롭게도, 고문관은 자신의 수익률 차이가 전적으로 우연한 것임을 입증 한 후에도 계속해서 수익에 대한 공로를 인정했습니다.
고문관의 대부분은 남성과 남성 투자자들이 마치 숙련 된 착각을 일으키는 것처럼 행동하지만 여성 투자자는 자신의 투자 투시력에 대해 자신감이 덜한 것으로 나타났습니다.
투자의 성별 차이
여성은 과거의 그러한 안정된 성 차별이 점점 더 부적절 해지는 세상에서 살고 있음을 인정해야하지만 투자 의사 결정에서 위험 회피를 더 많이한다고 믿어지고 있습니다. 여성이 위험한 스포츠에 참여하거나, 위험한 일을하거나, 무모하게 운전하거나, 칼 싸움에 빠지거나하는 등, 다른 영역에서 여성이 위험을 더 많이 싫어하고 있다는 점을 감안하면 놀라운 사실이 아닙니다.
위험을 피하는 것은 항상 장점이있는 것은 아닙니다. 왜냐하면 위험한 투자는 일반적으로 자신의 지위가 크게 하락할 때마다 공황 상태에 빠지기 쉽지 않아서 효과적으로 높은 가격을 매기고 낮은 가격으로 팔리는 경향이 있기 때문에 일반적으로 위험한 투자를 덜 능가하기 때문입니다.
자신의 투자 기술에 대한 자신감이 높아지면서 남성들은 더 자주 거래를하고, 포트폴리오에서 반칙을 걷어 내고 다음으로 가장 밝은 아이디어를 구입합니다. 이것은 가장 수익성이 높은 사람의 생존을 촉진하기 위해 자연 선택의 재정적 인 버전을 적용하는면에서 현명한 것처럼 보일 수 있습니다. 증거가 뭐야?
버클리 대학의 재무 교수 인 Terry Odean (3)의 연구 결과는 고무적이지 않습니다.
Odean은 10,000 개의 중개 계좌를 분석하고 개별 투자자가 1 주를 판매하고 며칠 내에 다른 1 주를 구매 한 경우를 찾았습니다. 판매되는 재고의 가격 변동과 그 대체품은 1 년 동안 비교되었습니다. 거래 수수료를 제외하고 3.2 %의 막대한 이익으로 매입 된 초과 판매 된 주식은 매도되었습니다.
후속 연구 (4)는 남성 투자가가 여성보다 훨씬 더 많이 거래함으로써 남성의 결과가 상당히 낮아진다는 사실을 발견했습니다.
그러므로 겸손하고 유일하게 귀중한 투자 기술이 무역의 손가락에 앉을 수있는 능력이 있다는 것을 인정하는 것이 좋습니다. 밤에 제대로 잠을 잘 수있는 재능과 결합하는 것이 더 바람직합니다.
출처
1 말 키엘, B. (2015). 월스트리트를 무작위로 걷습니다.
2 Kahneman, D. (2011). 빠른 생각과 느린 생각. 뉴욕 : Farrar Straus와 Giroux.
3 Barber, BM, Odean, T. (2002). 무역은 당신의 재산에 무한합니다. Journal of Finance, 55, 773-806.
4 Barber, BM, Odean, T. (2006). "소년들은 소년이 될 것입니다."Quarterly Journal of Economics, 116, 261-292.
