어떻게 부채가 주식 시장에서 녹 았던 지 사람들이 어떻게 반응 했습니까? 대부분의 언론 기사를 읽으려면 최근 몇 개월 동안 투자자의 "위험 허용 성"이 바뀌 었습니다. 그들은 과거에 동일한 위험을 감수하지 않으므로 돈이 없다. 스토리 라인은 간단합니다. 한 번 수줍음을 두 번 물 렸습니다.
경제적 측면에서 볼 때 자산 가치가 떨어지면 위험에 대한 투자자의 태도가 어떻게 변화해야하는지에 대한 이론은 놀라 울 정도로 복잡하고 모순적입니다. 대부분의 행동 이론에 따르면, 구멍에 있다면, 심지어 돈을 벌어서 더 많은 위험을 감수하면서 기꺼이 돌아 가려고합니다. 일이 잘못 될 경우 도박꾼이 두 배가되는 것을 생각해보십시오. 그러나 사람들은 돈을 잃음으로써 너무 상처를 입었고, 더 많은 위험을 무릅 쓰고, 떠난 것들로 쭈그리고 앉아 있습니다. 또는 어쩌면 그것은 어떤 차이도 만들어 내지 않을 것입니다. 경제학의 많은 공통 이론은 투자자의 위험 회피가 부의 변화와 관련하여 어떤 식 으로든 변화하지 않는다고 주장합니다.
그럼 어느 것이지? 사람들이 투자 선택의 측면에서 실제로 어떻게 행동했는지 살펴 보았을 때, 돈을 잃거나 돈을 벌면,이 어두운 심리적 질문에 대한 답을 리버스 엔지니어링 할 수 있습니다. Stefan Nagel과 Marcus Brunnermeier 두 경제학자가 취한 접근법입니다. 그들은 재산이 바뀐 사람들의 포트폴리오를보고 나중에 투자 방식이 바뀌 었는지 확인했습니다. 그들이 발견 한 것은 다음과 같습니다. 경제학자가 개발 한 심리적 모델 중 실제로 어떤 것도 작동하지 않았습니다. (여기에 종이).
갑자기 부유 한 사람들은 위험한 자산에 투자하기 시작하지 않았습니다. 그러나 부유 한 사람들은 포트폴리오에 큰 변화를주지 않았습니다. 실제로 가장 주목할만한 사실은 투자자가 다르게 다른 것을 많이하지 않았다는 것입니다. 그들은 자산의 배분을 재산 변화에 관계없이 그대로 투자 포트폴리오에 남겨 두었습니다.
우리가 두려움이나 욕심에 의해서만 동기가 부여되지 않는다는 것을 다시금 보여줍니다. 대신, 우리가 실제로 재정적 선택을해야만 할 때 … 관성 규칙.